DDM 模型和 DCF 有什么区别？

DCF 折现的是企业产生的自由现金流（适合所有盈利企业），而 DDM（Dividend Discount Model，股息贴现模型）折现的是企业支付给股东的股息。DDM 更适合分析稳定派发股息、股息增长可预测的成熟企业，如公用事业、消费品龙头、REITs 等；DCF 则更通用。

什么样的股票适合用 DDM 估值？

DDM 最适合以下特征的股票：①有稳定、持续的股息支付历史（至少5年）；②股息增长率稳定且可预测；③派息率合理（40–70%），既不过低也不过高；④属于成熟行业（公用事业、金融、消费品）而非高速扩张期企业。对于不分红或分红不规律的成长股，DDM 不适用。

股息增长率如何设定？

可参考该公司近5–10年的历史股息复合年增长率（CAGR）作为基准，然后结合行业前景和公司盈利能力适当调整。稳健估计建议使用历史增长率的 50–70%，为未来不确定性留出余量。永续增长率（二阶段模型的长期阶段）一般设为 2–3%，不超过 GDP 长期增速。

为什么要求回报率必须大于股息增长率？

这是 Gordon Growth Model（戈登增长模型）的数学约束：内在价值 = 下一期股息 ÷ (要求回报率 - 增长率)。如果增长率 ≥ 要求回报率，分母为零或负数，计算结果无意义。在现实中，如果一家公司的股息增长率长期超过投资者的要求回报率，理论上其估值趋于无穷大，这在实际中是不可持续的。

DDM股息贴现估值计算器

DDM 股息贴现模型计算器：通过预测未来股息折现计算股票内在价值，适合评估高股息、稳定分红的成熟企业估值。

DDM股息贴现估值计算器股息贴现模型(DDM)通过预测未来股息并折现到当前价值来估算股票内在价值，适用于稳定分红的成熟企业。

股息估值参数

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